Info Edge investiert in der Regel jedes Jahr in 3-4 Unternehmen

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Die Gewinne sind auch nicht alle Papiergewinne. In der letzten Finanzierungsrunde von Zomato erzielte Info Edge einen Gewinn von 330 Mrd. Rupien (45 Mio. USD) durch den Verkauf einer 6% igen Beteiligung. Ähnlich verhält es sich auch mit Policybazaar, bei dem ein Teil der Gewinne schrittweise durch den Verkauf von Aktien an neuere Anleger ausgezahlt wird, während der Wert nicht verkaufter Aktien weiter steigt.

„Das Denken [hinter diesen Investitionen] war sehr einfach. Wir hatten Bargeld in unseren Büchern und wir hatten das Gefühl, dass es viele Möglichkeiten gibt; Viele gute Unternehmer versuchen, Dinge zu tun, von denen viele nicht intern erledigt werden können. Wir sind mit vier Geschäftsbereichen voll besetzt. Wir dachten, wir können Wert für unsere Aktionäre schaffen, indem wir in Qualitätsunternehmen investieren “, sagt Bikhchandani.

Aber um Benjamin Parker (falsch) zu zitieren, mit großen Anlageerfolgen gehen große Bewertungserwartungen einher. Viele Börsenmakler schätzen Info Edge inzwischen als VC-Unternehmen, indem sie ihr eigenständiges Geschäft und ihre Investitionen separat bewerten.

Bewertung von Info

Motilal Oswal beispielsweise schätzt den Beitrag von Zomato zum Aktienwert von Info Edge auf 193 Rupien (2,64 USD) pro Aktie und den von Policybazaar auf 85 Rupien (1,16 USD). Diese beiden bilden den größten Anteil in der Summe der Teilebewertung des Unternehmens. Ihr Beitrag zur aktuellen Bewertung von Info Edge wird auf 2350 Mrd. Rupien (320 Mio. USD) bzw. 1040 Mrd. Rupien (142 Mio. USD) geschätzt. Dies ist höher als der Beitrag der eigenen Gruppenunternehmen Nr. 2 und Nr. 3 von Info Edge – 99 Acres und Jeevansathi. (Der Beitrag des ersteren zur Info Edge-Aktie beträgt 131 Rupien pro Aktie (1,79 USD), während der Beitrag des letzteren nur 25 Rupien (0,34 USD) beträgt.)

Anders ausgedrückt sind die Startinvestitionen von Info Edge jetzt die (Einhorn-) Schwänze, die mit dem Hund wedeln.

Trotzdem ist Bikhchandani nicht wirklich bestrebt, ein indisches Gegenstück zu GV zu schaffen. GV – ehemals Google Ventures – ist der Risikokapitalzweig der Muttergesellschaft des Suchriesen Google, Alphabet. Es investiert in Technologieunternehmen im Frühstadium. Bikhchandani zieht es vor, die Dinge im Haus zu halten. Dies hat dazu geführt, dass Info Edge nur das zweite indische Technologieunternehmen ist, das über ein bestehendes Unternehmen (das andere Reiseunternehmen MakeMyTrip) Wetten auf Investitionen abschließt.

Da keine Investitionen über einen VC-Fonds getätigt werden, unterliegt Info Edge auch keiner wesentlichen Einschränkung, die typische VCs behindert – Ausstiegsfristen. „VCs haben im Allgemeinen Zeitpläne. Sie müssen nach 8-10 Jahren Geld an LPs (Limited Partners) zurückgeben. Wir haben permanentes Kapital und es gibt keine Ausstiegszeiten. Bei Policybazaar haben wir erstmals im Jahr 2008 investiert. Zehn Jahre später investieren wir immer noch “, sagt ein Mitglied des Investmentteams von Info Edge.

Ein typischer VC-Fonds zu sein, hat jedoch auch Nachteile, die immer deutlicher werden.

Zeiten ändern sich

Um den nächsten Zomato oder Policybazaar zu finden, hat Info Edge ein Team von fünf Mitarbeitern, deren einziger Schwerpunkt darin besteht, nach potenziellen Unternehmen zu suchen, in die investiert werden kann. Das Team wird vom Gründer Sanjeev Bikhchandani selbst geleitet und von den Rechts- und Finanzabteilungen von Info Edge unterstützt. Jeden Monat trifft sich das Team laut Info Edge mit 150-200 Startups.

150-200 Startup-Meetings in einem Monat sind für die meisten VC-Unternehmen eine bedeutende Zahl, geschweige denn für ein börsennotiertes Internetunternehmen, das dies als Nebenjob tut. Die Anzahl stimmt auch nicht mit den tatsächlichen Investitionen überein, die Info Edge letztendlich tätigt – ungefähr vier pro Jahr. Für einen zufälligen Beobachter scheint also entweder Info Edge zu viele Startups zu treffen oder zu wenig zu investieren.

Obwohl dieses Setup Info Edge bisher gut gedient hat, ist es nicht für die meisten VC-Fonds geeignet. VC-Fonds verfügen in der Regel über ein Investmentteam von 10 bis 15 Mitarbeitern, die bei der Beschaffung und Abwicklung von Geschäften helfen. Die Qualität dieses Teams bestimmt die Qualität der Anlagen, die der Fonds erhält. Mit mehr Händen an Deck scheint der Deal Flow bei jedem anständigen VC-Fonds größer zu sein als bei Info Edge, und das Unternehmen würde einem harten Wettbewerb ausgesetzt sein, insbesondere bei wichtigen Deals.

Und dann ist da noch das Problem mit dem Investmentansatz von Info Edge. Das Unternehmen ist nur an Frühphaseninvestitionen interessiert. „Unsere ersten Schecks liegen normalerweise im Bereich von 1 bis 3 Millionen US-Dollar. Die Strategie besteht darin, mit einem kleinen Geldbetrag frühzeitig in Unternehmen einzusteigen und sich bei der Lieferung des Unternehmens weiter zu verdoppeln “, sagt ein Mitglied des Investmentteams von Info Edge.

Abgesehen von seinen Einhörnern hat das Kleinanzeigenunternehmen in eine Reihe kleiner Start-ups investiert, die von Immobilien über Bildung, B2B-Markt bis hin zu Agrartechnologie reichen. In jedem dieser Unternehmen hält Info Edge als früher Investor eine bedeutende Minderheitsbeteiligung.